天风证券股份有限公司鲍荣富,孙潇雅,熊可为近期对时代新材进行研究并发布了研究报告《Q2轨交业务高增，汽车业务连续扭亏》，本报告对时代新材给出买入评级，当前股价为9.25元。

  2024年上半年公司实现营业收入86.6亿元，同比+5.4%；实现归母净利润2.22亿元，同比+9.5%；扣非归母净利润2亿元，同比+16.55%。其中24Q2营收44.56亿元，同比+5.96%；归母净利润1.02亿元，同比+8.1%。

  24H1轨交板块实现出售的收益11.5亿元，yoy+24%，其中Q2实现出售的收益6.8亿元，yoy+40%；海外市场收入创历史上最新的记录，较上年同期增长19%，全球轨道车辆减振市场占有率提升至30%，随公司在轨道交通海外市场资源投入的增加，海外市场有望呈现持续增长的态势，国内市场订单同比增长超20%，其中维保市场业务显著增长。

  24H1工业与工程事业部出售的收益9亿元，yoy-3.3%，其中Q2实现出售的收益3.9亿元，yoy-13.6%。工业工程业务除了传统线扩展了新市场，其中船舶市场，减振器成功应用，船舶联轴器稳步推进并启动样机开发，氢能与中车株洲所在制氢领域深化合作，为未来的持续发展不断储备。

  24H1风电板块出售的收益28亿元，yoy-0.5%，其中Q2实现出售的收益14.8亿元，yoy+4.4%。24H1公司获得金风科技海上叶片批量订单，与海外重点客户深入合作，成为其3MW级风电叶片国内首选供应商。

  汽车板块上半年实现出售的收益36.5亿元，同比+10.4%，净利润为2,472万元，连续两个季度实现扭亏。公司持续推进德国地区重组工作，无锡二期基地工程主体工作基本完成，预计今年三季度投产，逐步提升亚太地区业务规模。

  公司新材料等别的市场共计形成出售的收益1.5亿元。公司新材料事业部重点开拓的高端聚氨酯减振制品、高端聚氨酯防护制品、PACK功能封装及结构封装制品在市场开拓、技术开发、产能建设方面取得重大突破。能力建设方面，新材料产业基地建设按计划推进，投产后将形成规模优势，增强新型材料板块综合竞争实力。

  投资建议：公司为中国中车子公司，股权激励下提质降本动能充足，各大业务有望共振向上，我们预计公司24-26年归母净利分别为6.5/9.4/11.3亿元，维持“买入”评级。

  风险提示：风电装机没有到达预期、原材料价格波动风险、国际化经营管理风险、行业竞争风险、供应链风险

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券陈旺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.9%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.68亿，根据现价换算的预测PE为13.41。

  该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.2。

  证券之星估值分析提示时代新材盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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